上一世，四组人马是在2005年、2006年前后发现了房地🃋产即将崩盘的迹象，于是开始“投保”，但房地产却十分坚挺，导致他们必须不断投注，就像是被绑在了一架高速行驶的列车上，要么粉🔍⚼身碎骨，要么咬着牙🛼⚃顶下去。但最后，他们成功了，2007年八月，房地产泡沫出现，全面崩盘，全球一片哀嚎，他们狠狠赚了一笔，其中第一个嗅到真相的迈克尔-布瑞（迷hael-burry）赢得了超过百分之五百的收益。
兰斯就希望通过这场全球范围的金融危机，快速完成原始积累，以华尔街的方式🆣，为混沌影业赢得足够的⛌话语权。
兰斯知道自己的知识有限，想要把整个次贷危机解释清楚，无异于天方夜谭，于是他让伊恩解释了一下现在美国的房贷系统，然后再🌝由兰斯来说明。
简单来说，每个人买房都要📖🚶贷款，但单个贷款额数太风险区间大，🐁☞于是有人想到了把一批住房贷款的债权捆绑在一起当成债券卖给别人——比如说雷曼兄弟这样的金融机构，再比如说德意志银行这样的大银行，这样的规模化降低了交易成本，还分散了风险，叫做🛸bs。
渐渐地，信用良好的贷款都打包卖掉了，于是就把目光瞄准了信用不好的贷款。为了卖出不良贷款的bs，聪明的银行家们发明了cdo，就是把信用不好的贷款包装成为cd🆦👳🌸o，然后分成两种债权形式，a级利息低，b级利息高，如果出现违约的情况，b级先亏，等b级亏完了之后再🕹🎟亏a级，然后分别卖给不同风险偏好的投资者。
为了确保b级债权的销售，于是各大银行和金融机构自己担保，然后找评级机构评一个aaa，于是又成为了一个优秀的好产品。到后来，信用不良的贷款也卖完了，于是银行就开始卖cdo的cdo，就只把🝰🎶🕦cdo当成贷款来重组打包销售，循环，循环，再循环。
五🃴千万的住房贷🜍🀼🂊款，可能后面附🖳🖬着着十亿、二十亿的衍生债券。
这样的体系持续多年都没有出现问题，而且制造出了一🛷种房地产越来♐越繁荣的景象——因为即使是没有🆖🏡🛪信用的人，也没有人会认真审核，直接就将贷款给他们，于是人人都可以买房子了。
可是，在最底层的无信用者，他们本来就没有收入来源，很有可能就出现违约，🆣支付不起贷款的情况。当违约一多，最底层的债券收不🚧回来，然后就像病毒一样往上传染，上面的债券就一点一点开始毁灭，最后整个市场崩溃。
另一方面，贷款违约，房子会被银行没收拍卖，增加了房市供给，压低房价。这样的情况逐渐增多，本来还打算还贷的人却发现，自己的房价已经下跌到了比贷款还低😱🅉的基准线，于是他们干脆也放弃还🔍⚼贷，放弃房子。于是，房子又被没收、又进入房市、又进一步压低房价，最后房地产泡沫一夜之间消失，无数人无家可归。
雷🃴曼兄弟之所以破产，就是因为手中握有太多的cdo，同😈时也为cdo做了太多的担保。
兰斯的解释伊恩一下就🁤🇭反应了过来，毕竟他才是专家，西奥和高文两个人也是一脸明白，但还是伊恩抢先问到，“可是，为什么银行没有察觉？那些投行也没有察觉？”
其实也就是说，为什么银行愿意贷款给那些还不起的人呢？为🗙🜃⛄什么投行会接手或担保烂贷款的🗣cdo☜⛴呢？
“因为委托链太长了，做出贷款决定的人和承担风险的人之间，间隔了十几层，责任和风险的割裂导致他们做出了错误的判断。”兰斯努力组织起更加有效的语言，但却发现事情没有那么简单，毕竟这不是他的专业，他想了想，“这样说吧，今天我要在纳帕谷买一栋别墅，但事实上我一分钱都没有，我没有工作，也没有家产，那么😟会不会有人给我贷款呢？会，因为接待我的人只是一个底层的小小工作人员，在当前房地产热火朝天的当下，贷款的债券转手就可以卖给其他人，银行、投行，他们都愿意接手，换而言之，他们当场就可以收回款项加上利息，最后信用破产之后，还不起贷款，根本和他们没有关系。”
伊恩想要说点什么，但却发现自己词穷了，直接就愣住了，大脑一时间转不🟆🚼过弯来，主要还是因为他们脑袋里有太多专业知识了，而且对于美国房地产现状太有信心了。西奥也🆦👳🌸是如此，陷入了沉思之中，反而是高文先提出了疑问，“那些投行呢？他们为什么愿意为那些信用不良的cdo作担保？他们也发现不了吗？难道不🙺🏘做市场调查吗？”
兰斯就希望通过这场全球范围的金融危机，快速完成原始积累，以华尔街的方式🆣，为混沌影业赢得足够的⛌话语权。
兰斯知道自己的知识有限，想要把整个次贷危机解释清楚，无异于天方夜谭，于是他让伊恩解释了一下现在美国的房贷系统，然后再🌝由兰斯来说明。
简单来说，每个人买房都要📖🚶贷款，但单个贷款额数太风险区间大，🐁☞于是有人想到了把一批住房贷款的债权捆绑在一起当成债券卖给别人——比如说雷曼兄弟这样的金融机构，再比如说德意志银行这样的大银行，这样的规模化降低了交易成本，还分散了风险，叫做🛸bs。
渐渐地，信用良好的贷款都打包卖掉了，于是就把目光瞄准了信用不好的贷款。为了卖出不良贷款的bs，聪明的银行家们发明了cdo，就是把信用不好的贷款包装成为cd🆦👳🌸o，然后分成两种债权形式，a级利息低，b级利息高，如果出现违约的情况，b级先亏，等b级亏完了之后再🕹🎟亏a级，然后分别卖给不同风险偏好的投资者。
为了确保b级债权的销售，于是各大银行和金融机构自己担保，然后找评级机构评一个aaa，于是又成为了一个优秀的好产品。到后来，信用不良的贷款也卖完了，于是银行就开始卖cdo的cdo，就只把🝰🎶🕦cdo当成贷款来重组打包销售，循环，循环，再循环。
五🃴千万的住房贷🜍🀼🂊款，可能后面附🖳🖬着着十亿、二十亿的衍生债券。
这样的体系持续多年都没有出现问题，而且制造出了一🛷种房地产越来♐越繁荣的景象——因为即使是没有🆖🏡🛪信用的人，也没有人会认真审核，直接就将贷款给他们，于是人人都可以买房子了。
可是，在最底层的无信用者，他们本来就没有收入来源，很有可能就出现违约，🆣支付不起贷款的情况。当违约一多，最底层的债券收不🚧回来，然后就像病毒一样往上传染，上面的债券就一点一点开始毁灭，最后整个市场崩溃。
另一方面，贷款违约，房子会被银行没收拍卖，增加了房市供给，压低房价。这样的情况逐渐增多，本来还打算还贷的人却发现，自己的房价已经下跌到了比贷款还低😱🅉的基准线，于是他们干脆也放弃还🔍⚼贷，放弃房子。于是，房子又被没收、又进入房市、又进一步压低房价，最后房地产泡沫一夜之间消失，无数人无家可归。
雷🃴曼兄弟之所以破产，就是因为手中握有太多的cdo，同😈时也为cdo做了太多的担保。
兰斯的解释伊恩一下就🁤🇭反应了过来，毕竟他才是专家，西奥和高文两个人也是一脸明白，但还是伊恩抢先问到，“可是，为什么银行没有察觉？那些投行也没有察觉？”
其实也就是说，为什么银行愿意贷款给那些还不起的人呢？为🗙🜃⛄什么投行会接手或担保烂贷款的🗣cdo☜⛴呢？
“因为委托链太长了，做出贷款决定的人和承担风险的人之间，间隔了十几层，责任和风险的割裂导致他们做出了错误的判断。”兰斯努力组织起更加有效的语言，但却发现事情没有那么简单，毕竟这不是他的专业，他想了想，“这样说吧，今天我要在纳帕谷买一栋别墅，但事实上我一分钱都没有，我没有工作，也没有家产，那么😟会不会有人给我贷款呢？会，因为接待我的人只是一个底层的小小工作人员，在当前房地产热火朝天的当下，贷款的债券转手就可以卖给其他人，银行、投行，他们都愿意接手，换而言之，他们当场就可以收回款项加上利息，最后信用破产之后，还不起贷款，根本和他们没有关系。”
伊恩想要说点什么，但却发现自己词穷了，直接就愣住了，大脑一时间转不🟆🚼过弯来，主要还是因为他们脑袋里有太多专业知识了，而且对于美国房地产现状太有信心了。西奥也🆦👳🌸是如此，陷入了沉思之中，反而是高文先提出了疑问，“那些投行呢？他们为什么愿意为那些信用不良的cdo作担保？他们也发现不了吗？难道不🙺🏘做市场调查吗？”